Для начала необходимо понять одну простую истину – когда вы приобретаете акцию, вы покупаете долю в компании.
Рост бизнеса обязательно отразится на стоимости акций в долгосрочной перспективе. Теперь представьте, что вы купили долю в какой-нибудь электросетевой организации. Далее посмотрим, что происходит с вашим бизнесом изо дня в день:
Новые провода тянуть особо некуда, электричество есть уже практически повсеместно, а значит, бизнес не может развиваться в масштабе. Но, что еще хуже, старые кабели и трансформаторы выходят из строя, изнашиваются и требуют постоянного ремонта. Конечно, государство помогает субсидиями, но владеть таким бизнесом наверно не самая приятная перспектива.
А что если вы пошли другим путем и купили вместо этого акции Новатэк, для которого открыт огромный рынок сжиженного газа. Строительство новых мощностей обеспечивает дополнительный доход. Компания растет и развивается, с каждым днем ваш бизнес становится все больше, лучше и прибыльнее.
Разница выбора вроде бы очевидна, но есть один момент. Компании роста уже содержат в себе премию за этот фактор. А вот сторнирующие предприятия оценены гораздо дешевле. Однако так бывает не все время. И периодически можно найти фирмы с хорошими темпами роста, но при этом с довольно низкими мультипликаторами. Как правило, за этим таится какая-то проблема, но в большинстве случае это проблема решаемая.
К примеру, возьмем крупнейшую российскую авиакомпанию Аэрофлот, на операционном уровне бизнес растет из года в год, перевозя все больше пассажиров. Но при этом, из-за временных трудностей, а точнее неблагоприятной для себя конъюнктуры, связанной с высокими ценами на керосин, аэрофлот потерял почти половину акционерной стоимости. Вторым примером приведу холдинговую компанию АФК. Система, которая столкнулась с проблемами долговой нагрузки из-за штрафа «по делу Башнефти». Временный уход от див политики в пользу погашения долга и развития основной деятельности расстроил инвесторов и они стали продавать свои акции. Однако, Система владеет активами, которые растут прекрасными темпами и через некоторое время долг будет погашен, дивидендная политика снова войдет в силу, но дочерние предприятия уже будут намного сильнее и больше.
Старайтесь находить такие истории, и вообще любые истории компании, в которую хотите инвестировать, а истории есть у каждой компании, изучайте, делайте выводы для того, чтобы не остаться с носом, инвестируйте на основе логики и осознавайте риски.
